Wytypuj zwycięzcę 2022 roku.

Wiele osób wybiera przyszłych zwycięzców spośród obecnych. Intuicyjnie można powiedzieć, że jest to naturalna reakcja. Nikt nie lubi być w gronie przygranych, ba, nawet być z nimi kojarzonym. Najprzyjemniej jest dołączyć do zwycięzców. Jednak statystycznie na ponadprzeciętne zyski można najczęściej liczyć z inwestycji w obecych przegranych.

Wybieranie looserow ma jeszcze tą zaletę, że downside jest w dużej mierze zabezpieczony. Na przeciwnym biegunie odwrót sentymentu bywa dla inwestorów bardzo brutalny.

Benjamin Graham zauważył, że jedną z cechą rynku jest to, że regularnie i okresowo przewartościowuje niektóre walory, spółki uwielbiane przez mainstream, za które trzeba zapłacić dużą cenę premium. W okresie euforii mainstream zawsze to usprawiedliwia przyszłymi zyskami. Jeżeli zaakceptujemy ten przymiot rynku, to z drugiej strony, analogicznie są spółki, zwane pariasami rynku: znienawidzone, porzucone, pobite… Właśnie w tej grupie można znaleźć największe okazje inwestycyjne, gdzie rozbieżność między wyceną giełdowa, a wartością godziwą jest największa i najczęściej spowodowana emocjami uczestników rynku.

Badania prowadzone m.in. przez Grahama, pokazują, że portfolio spółek “looserów” osiąga zdecydowanie lepsze rezultaty niż złożone przez obecnych zwycięzców (lata 1933-1980):

Jeszcze bardziej spektakularne wyniki osiągniemy wybierając spółki z niska cena za akcję (lata 1929-1988):

Pierwszym sosobem znalezienia takich spółek jest zrobienie listy looserów. Wprowadzmy dwa element selekcji: MACP > 25 mln i cena/akcję < 5 pln. Przez podwojenie kapitalizacji spółka osiągnie wielkość najmniejszej spółki z indeksu sWig80. Porównajmy roczne, trzy-, piecio- i dziesięcioletnie stopy zwrotu i sprawdźmy sentyment na długoterminowych wykresach.

1Y: NXG, Nexity

3Y: ATS, Atlantis

spójrzmy na perspektywę pięcioletnią:

5Y: BRA, Braster

10Y: IDM, IDM SA

spójrzmy na perspektywę pięcioletnią:

Drugim sposobem jest wybranie looserów z poszczególnych indeksów sektorowych. Tutaj wybierzmy najgorszą spółkę z sektora o najniższej stopie zwrotu w perspektywie 1Y, 3Y, 5Y i 10Y.

1Y: WIG_GAMES -32,61%

CDR – CD Projekt -47,16%

3Y: WIG_PALIWA -11,28%

LTS – Grupa Lotos -19,01%

5Y: WIG_CHEMIA -22,51%

PWX – Polwax -58,66%

10Y: WIG_ENERG -27,47%

BDZ – Bedzin -69,25%

W ten sposób można stworzyć portfel (równa waga wszystkich komponentów) o następującym składzie:

Z ciekawości będę śledził jego osiągi przez najbliższe 12-18 miesięcy.

PS. Na początku 1998 Apple było na liście top 3 spółek z najgorszą stopa zwrotu za ostatnie 3, 5 i 10 lat.